3月货币数据点评:M2增速显着下滑 二季度宽松*策有空间
数据: 2015年3月份社会融资规模增量为1.18万亿元,分别比上月和去年同期少1758亿元和8378亿元 3月份人民币贷款增加1.18万亿元,同比少增661亿元。 3月末,广义货币(M2)余额127.53万亿元,同比增长11.6%,增速分别比上月末和去年末低0.9个和0.6个百分点;狭义货币(M1)余额33.72万亿元,同比增长2.9%,增速分别比上月末和去年末低2.7个和0.3个百分点;流通中货币(M0)余额6.2万亿元,同比增长6.2%。2015年一季度净投放现金1690亿元。 点评: 3月份,社融规模1.18万亿元,同比环比均有所收缩,主要受表外融资收缩的拖累。信托贷款和未贴现银行承兑汇票呈现负增长,表外融资三项合计占社融比例1%,较上月下降4个百分点。在经济下行的压力下,企业对高成本的非标融资需求继续下降,同时银监会严格监管表外融资,也抑制银行发展该部分业务,未来表外融资将继续维持低位。社融中的新增人民币贷款9955亿,同比环比均出现下降,一方面是实体企业需求不足拖累新增贷款,另一方面股市持续走高也吸引企业资金进入。企业直接融资(债券和股票)1426亿元,环比增加204亿元,占比由上月的9%上升至12%。直接融资利于中小企业降低融资成本,提高资金使用效率。新三板做市商制度的施行,股票注册制临近,深港通启动,都在为降低企业融资成本,拓展企业融资渠道保驾护航。 3月贷款余额增速14%,新增人民币贷款1.18万亿,均略高于市场预期。其中,中长期贷款5313亿,同比增加132亿元,环比下降1587亿元,占比由上月的68%收缩到45%。中长期贷款新增量结束连续三个月超6000亿的增长趋势,本月回落主要是企业中长期贷款环比显着下降,从3月PMI先行指数来看北京哪个看白癜风的医院好,新订单和新出口订单均较上月有所回落,国内外需求依然低迷,制造业经济增长北京白癜风专科医院那里最好动力持续性不足抑制企业发展,降低其贷款意愿。另一方面债务到期偿还的需求减少,或也是导致本月中长期贷款下降的原因。居民中长期贷款1670亿元,同比环比均有所收缩,预计"330"房地产新*会推动二季度居民按揭贷款增长。居民短期贷款841亿元,环比显着增长586亿元,个人消费信贷需求有所增加。 3月末,M2同比增速11.6%,低于市场预期0.7个百分点,较上月下降0.9个百分点。主要原因一是3月外汇占款明显少增,央行数据显示,一季度外汇占款余额26.82万亿元,一季度减少2521亿元,同比少增1.04万亿元,3月份当月减少2307亿元,同比少增4048亿元;二是经济下行,企业对表外融资需求减少,表外转向表内和直接融资,货币派生减少;三是财*存款有所收紧。3月存款余额同比10.1%,较上月下降0.8个百分点,去年高基数加上现在存款偏离度的实施,导致今年存款增幅较少。 3月份信贷超预期增长,但是M2显着下滑,一季度信贷增长有一部是受债务偿还需求推动,实体经济受惠不足,要推动经济增长,货币*策需进一步宽松,预计二季度至少会有一次降准。基建投资是维持上半年投资增速的关键,但受表外融资收缩和PPP社会资本参与情况不确定性的影响,其下行风险很大。地产市场受"330"新*影响,二季度销售将有所回暖,但由于库存高企,二季度房地产投资增速将会继续下滑。3、4经济数据不及预期的可能性较大,二季度或会迎来再一次降息。